Права акционеров и возможности для их реализации
Весь процесс разработки и принятия Закона об АО прошел под лозунгом «Защитим права акционеров». Именно отсутствие надлежащих гарантий прав акционеров считается основной причиной массовых корпоративных захватов, блокирования работы акционерных обществ и других конфликтов между акционерами. Сможет ли новый Закон решить эти проблемы?
Нина КОСТЕНКО, экономист-аналитик Издательского дома «Фактор»
Право принимать участие в управлении АО
Это право, конечно же, было у акционеров и раньше. Но в
Закон об АО постарались включить большее число возможностей для его реализации.Как и раньше, управление АО осуществляют акционеры — собственники простых акций. Однако если по действующему сегодня законодательству
собственники привилегированных акций полностью лишены возможности влиять на этот процесс, то по Закону об АО в отдельных случаях им предоставляется право голоса на общем собрании акционеров (ч. 4 ст. 26 Закона об АО).Эксперты комментируют эту новеллу так. Рынок ценных бумаг в Украине характеризуется мизерной долей привилегированных акций, потому с целью повышения их привлекательности
Закон об АО предоставляет собственникам этих акций дополнительные права, в частности право голоса в предусмотренных уставом АО случаях, а также по таким вопросам:1) прекращение общества, предусматривающее конвертацию привилегированных акций определенного класса в привилегированные акции другого класса, в простые акции либо другие ценные бумаги;
2) внесение изменений в устав АО, которые предусматривают ограничение прав акционеров — собственников этого класса привилегированных акций;
3) внесение изменений в устав АО, предусматривающих размещение нового класса привилегированных акций, у собственников которых будет приоритет в очередности получения дивидендов или выплат в случае ликвидации АО, либо увеличение объема прав акционеров — собственников размещенных классов привилегированных акций, имеющих приоритет в отношении очередности получения дивидендов или выплат в случае ликвидации АО.
Одна привилегированная акция
АО предоставляет акционеру один голос для решения каждого вопроса. Уставом АО может предусматриваться специальный порядок подсчета голосов — вместе или отдельно от голосов по простым и/или другим классам привилегированных акций.Решение общего собрания АО, которое принимается при участии акционеров — собственников привилегированных акций, считается принятым в случае, если за него отдано 3/4 голосов акционеров — собственников привилегированных акций, которые участвовали в голосовании по этому вопросу, если уставом АО с количеством акционеров 25 лиц и менее не устанавливается требование в отношении большего количества голосов собственников привилегированных акций, необходимого для принятия решения. Данное законодательное положение создает возможность для того, чтобы в АО, в которых только одна привилегированная акция, решения с участием акционера — ее собственника принимались им единолично.
Во время голосования акционеров — собственников нескольких классов привилегированных акций голоса по таким акциям подсчитываются вместе, если иное не предусмотрено уставом общества.
Что касается собственников простых акций, то по общему правилу голосование с их участием будет, как и сейчас, осуществляться по принципу «
одна простая акция — один голос». Но предусмотрены и случаи проведения кумулятивного голосования. Так, в соответствии с ч. 3 ст. 53 Закона об АО избрание членов наблюдательного совета публичного АО осуществляется исключительно путем кумулятивного голосования. В частном АО члены наблюдательного совета могут избираться либо по принципу пропорциональности представительства в его составе представителей акционеров в соответствии с количеством принадлежащих акционерам голосующих акций, либо также путем кумулятивного голосования. Конкретный способ определяется в уставе.Дополнительной гарантией для реализации права на участие в управлении обществом для акционеров может стать закрепление в уставе АО возможности заключения договора между акционерами, по которому
на акционеров возлагается обязанность участвовать в общем собрании и устанавливается ответственность за ее несоблюдение (ч. 1 ст. 29 Закона об АО). Это может минимизировать угрозу срывов в проведении общих собраний акционеров, которая по-прежнему достаточно велика, с учетом того, что требования к кворуму для проведения общего собрания остались практически теми же (не менее 60 % голосующих акций), а предложение снизить планку кворума при проведении повторного собрания в связи с отсутствием кворума на предыдущем так и не было отражено в Законе об АО.Среди других
гарантий прав акционеров, позволяющих им реально влиять на управление обществом, можно также отметить:—
обязательность включения в повестку дня предложений акционеров (акционера), которые совокупно владеют 5 либо более процентами простых акций (ч. 4 ст. 38 Закона об АО);—
возможность для акционеров (акционера), которые на дату составления перечня акционеров совокупно владеют 10 и более процентами простых акций, назначать своих представителей для надзора за регистрацией акционеров, проведением общего собрания, голосованием и подведением его итогов (ч. 4 ст. 40 Закона об АО);—
обязательность проведения внеочередного общего собрания по требованию акционеров (акционера), которые на день подачи требования являются собственниками 10 и более процентов простых акций общества (п. 4 ч. 2 ст. 47 Закона об АО);—
обязательность проведения аудиторской проверки либо специальной проверки финансово-хозяйственной деятельности АО по требованию акционеров (акционера) — собственников более чем 10 процентов простых акций АО;—
обязательность проведения кумулятивного голосования при избрании членов наблюдательного совета, что должно обеспечить представительство интересов всех акционеров общества, в том числе с незначительными пакетами акций, в данном органе АО. Однако необходимо отдавать себе отчет в том, что представители таких акционеров решающего голоса в наблюдательном совете иметь не будут;—
принятие решений о совершении значительной сделки, если рыночная стоимость имущества или услуг, которые выступают предметом такой сделки, превышает 25 процентов, но менее чем 50 процентов стоимости активов по данным последней годовой финансовой отчетности АО, на общем собрании акционеров простым большинством акционеров, сделки со стоимостью 50 и больше процентов стоимости активов — 3/4 голосов акционеров от общего их количества;—
уведомление общества не позднее чем за 30 дней до даты приобретения значительного пакета акций о намерении приобрести значительный пакет акций этого общества, а также публикация такого уведомления путем его предоставления ГКЦБФР;—
обязанность лица, которое приобрело контрольный пакет акций АО, в течение 20 дней с даты приобретения предложить всем акционерам приобрести у них простые акции. Это дает возможность так называемым минотарным акционерам хоть как-то компенсировать потерю либо уменьшение контроля за деятельностью АО. Как указано в ч. 4 ст. 65 Закона об АО, в этом случае акции приобретаются по рыночной цене, утвержденной наблюдательным советом либо учредительным собранием в процессе создания АО. Из приведенного законодательного положения неясно, об утверждении рыночной цены на какую дату идет речь. Кроме того, Закон об АО не говорит о том, какими могут быть последствия, если выкуп так и не произойдет. Скорее всего, на этот вопрос придется отвечать судебным инстанциям;—
обязанность акционерного общества в определенных случаях выкупить акции по требованию своих акционеров (образно называют правом акционера на несогласие с решениями общего собрания акционеров). Так, собственник простых акций имеет право требовать выкупить у него акции, если он голосовал против одного из таких решений, которое все равно было принято на общем собрании акционеров (ч. 1 ст. 68 Закона об АО):1) о слиянии, присоединении, делении, преобразовании, выделении АО, изменении его типа с публичного на частное;
2) о совершении АО значительной сделки;
3) об изменении размера уставного капитала.
Собственники привилегированных акций
аналогичные права имеют при принятии общим собранием одного из следующих решений:1) внесение изменений в устав АО, которыми предусматривается размещение нового класса привилегированных акций, у собственников которых будет приоритет в очередности получения дивидендов или выплат во время ликвидации АО;
2) расширение объема прав акционеров — собственников размещенных уже классов привилегированных акций, которые имеют приоритет в очередности получения дивидендов или выплат во время ликвидации АО.
Преимущественное право на приобретение акций
При дополнительной эмиссии простых акций преимущественное право на их приобретение получают акционеры — собственники простых акций, при эмиссии привилегированных — соответственно, собственники привилегированных (при условии, что выпускаемые привилегированные акции дают преимущество в очередности получения дивидендов или выплат при ликвидации АО). Реализовать это право акционеры могут, купив акции в количестве, пропорциональном доле принадлежащих им акций в общем количестве простых либо привилегированных акций.
Но если собственникам простых акций преимущественное право предоставляется обязательно (
ч. 2 ст. 26 Закона об АО), то для акционеров — собственников привилегированных акций оно должно быть предусмотрено в уставе общества (абзац второй ч. 2 ст. 27 Закона об АО).Нарушение преимущественного права
акционеров как при допэмиссии простых, так и при допэмиссии привилегированных акций может стать основанием для ее признания ГКЦБФР недобросовестной.В отличие от действующего законодательства, которое только декларирует преимущественное право акционеров на приобретение акций при дополнительной эмиссии,
Закон об АО содержит детально прописанный механизм его реализации (см. рисунок).
Несколько слов о реализации преимущественного права на приобретение акций. Пользуясь данным правом, акционер может приобрести акции в количестве, пропорциональном количеству акций, которые принадлежат ему. Это ограничение, безусловно, на руку мажоритарным акционерам. Если ни акционерами, ни обществом все акции не выкуплены, они могут быть проданы третьим лицам по цене и на условиях, которые изначально были указаны в уведомлении акционера.
Право на получение дивидендов
Раньше, обращаясь к теме выплаты дивидендов, приходилось констатировать, что гражданское законодательство самого определения дивидендов не дает, да и в целом отличается немногословностью в этом вопросе (см. «Налоги и бухгалтерский учет», 2006, № 4, с. 3). В Законе об АО этот пробел постарались максимально восполнить, посвятив порядку выплаты дивидендов отдельный раздел.Понятие дивидендов, приведенное в
ч. 1 ст. 30 Закона об АО, очень близко к понятию дивидендов из П(С)БУ 15. В соответствии с Законом об АО дивиденд — это часть чистой прибыли АО, которая выплачивается акционеру из расчета на одну принадлежащую ему акцию определенного типа и/или класса. По акциям одного типа и класса начисляется одинаковый размер дивидендов.Что касается периодичности начисления и выплаты дивидендов, то в АО они, как и раньше, осуществляются один раз в год на основании годовой финансовой (бухгалтерской) отчетности. Безусловным позитивным моментом является установление в
Законе об АО предельного срока, в течение которого дивиденды должны быть выплачены: это должно произойти в сроки, предусмотренные уставом АО либо решением учредительного собрания АО о выплате дивидендов, но не позднее чем через 6 месяцев после окончания отчетного года.
Право акционера на информацию о хоздеятельности АО
Действующее законодательство в части обеспечения права акционеров на информацию о деятельности общества ограничивается простым закреплением данного права с указанием, что по требованию акционера общество обязано предоставить ему для ознакомления годовые балансы, отчеты о финансово-хозяйственной деятельности, протоколы ревизионной комиссии, протоколы собраний органов управления общества и др. При этом, как отметил ВСУ в
Обобщении практики рассмотрения судами корпоративных споров от 01.08.2007 г., на уровне законодательства не определена ответственность за непредоставление или предоставление обществом недостоверной информации. Кроме того, отсутствует четкое указание на определенный объем информации, которая должна быть предоставлена акционеру; не определена процедура подачи запроса и получения информации, соотношение информации, которая должна быть предоставлена участнику, и информации, составляющей коммерческую тайну АО; не установлены ограничения к периоду времени, в течение которого акционеру должна быть предоставлена информация и др., не решен вопрос о том, может ли акционер требовать информацию о деятельности общества за тот период, когда он еще не был акционером данного АО. Кстати говоря, суды на последний из приведенных вопросов отвечали отрицательно.Следует отметить, что в
Законе об АО решены пусть и не все названные проблемы, но значительная их часть. Так, в ст. 78 Закона раскрыт порядок предоставления информации акционеру, в частности установлен срок в 10 дней с момента получения соответствующего требования акционера для того, чтобы предоставить ему заверенные копии документов.Кроме того,
Закон об АО обязал публичные АО иметь собственную веб-страницу в сети Интернет с указанием перечня информации, обязательной для размещения на ней.Что ж, к разговору о том, насколько эффективными оказались принятые законодателем меры в части обеспечения прав акционеров, думаем, можно будет вернуться спустя некоторое время после вступления
Закона об АО в силу. А пока советуем акционерам не забывать о том, что законодательного закрепления определенных прав никогда не бывает достаточно, если не предпринимаются активные действия по их реализации. Главное — не отказываться от возможности защитить свое право.
